पूंजी परियोजनाओं में निवेश को धन की जरूरत है। अध्ययन की अवधारणा बताती है – पूंजी की लागत: मतलब, पूंजी की लागत क्या है? पूंजी की लागत के घटक, पूंजी की लागत का महत्व, पूंजी की लागत का वर्गीकरण, और पूंजी की लागत का महत्व। ये फंड फर्म से न्यूनतम रिटर्न की अपेक्षा में इक्विटी शेयरधारकों, वरीयता शेयरधारकों, डिबेंचर धारकों आदि जैसे निवेशकों द्वारा प्रदान किए जाते हैं। निवेशकों द्वारा अपेक्षित न्यूनतम रिटर्न निवेशक के जोखिम की धारणा के साथ-साथ फर्म की जोखिम-वापसी विशेषताओं पर निर्भर करता है। यह भी जानें, पूंजी की लागत: अर्थ, वर्गीकरण, और महत्व!
समझें और जानें, पूंजी की लागत: अर्थ, वर्गीकरण, और महत्व!
निवेशकों द्वारा अपेक्षित न्यूनतम रिटर्न, जो बदले में, फर्म के लिए धन की खरीद की लागत है, को फर्म की पूंजी की लागत कहा जाता है। इस प्रकार, फर्म की पूंजी की लागत वापसी की न्यूनतम दर है जो कि निवेश में निवेश करने वाले निवेशकों की विभिन्न श्रेणियों की अपेक्षा को पूरा करने के लिए अपने निवेश पर कमाई जानी चाहिए।
पूंजी की लागत क्या है ? अर्थ लेखांकन कोच द्वारा: पूंजी की लागत भारित औसत है, निगम के दीर्घकालिक ऋण, पसंदीदा स्टॉक, और शेयरधारकों की आम शेयर के साथ जुड़े इक्विटी की कर लागत है। पूंजी की लागत एक प्रतिशत है और इसका उपयोग अक्सर प्रस्तावित निवेश में नकद प्रवाह के शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए किया जाता है। इसे नए निवेश पर अर्जित किए जाने वाले रिटर्न की न्यूनतम कर-कर आंतरिक दर भी माना जाता है।
विकिपीडिया द्वारा: अर्थशास्त्र और लेखांकन में, पूंजी की लागत किसी कंपनी के धन (ऋण और इक्विटी दोनों) की लागत है, या निवेशक के दृष्टिकोण से “पोर्टफोलियो कंपनी की मौजूदा प्रतिभूतियों पर वापसी की आवश्यक दर”। इसका उपयोग किसी कंपनी की नई परियोजनाओं का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है। यह न्यूनतम रिटर्न है जो निवेशकों को कंपनी को पूंजी प्रदान करने की उम्मीद है, इस प्रकार एक बेंचमार्क स्थापित करना है कि एक नई परियोजना को पूरा करना है।
एक फर्म अपनी परियोजनाओं के वित्तपोषण के लिए विभिन्न प्रतिभूतियों को जारी करके विभिन्न स्रोतों से धन प्राप्त करती है। वित्त के इन स्रोतों में से प्रत्येक फर्म को लागत में शामिल करता है। चूंकि विभिन्न निवेशकों द्वारा अपेक्षित रिटर्न की न्यूनतम दर – इक्विटी निवेशक और ऋण निवेशक – फर्म के जोखिम जोखिम के आधार पर अलग होंगे, वित्त के प्रत्येक स्रोत की लागत अलग होगी। इस प्रकार एक फर्म की पूंजी की कुल लागत वित्त के विभिन्न स्रोतों की लागत का भारित औसत होगी, वजन के रूप में वित्त के प्रत्येक स्रोत के अनुपात के साथ। जब तक कि फर्म वापसी की न्यूनतम दर अर्जित न करे, निवेशक कंपनी से बाहर निकलने का प्रयास करेंगे, अकेले रहने दें, किसी और पूंजीगत मुद्दे में भाग लेने के लिए।
हमने देखा है कि फर्म की पूंजी की लागत विभिन्न निवेशकों की वापसी की न्यूनतम आवश्यक दर है – शेयरधारकों और ऋण निवेशकों- जो फर्म को धन की आपूर्ति करते हैं। एक फर्म प्रत्येक निवेशक की वापसी की आवश्यक दरों को कैसे निर्धारित करती है? वापसी की आवश्यक दरें बाजार निर्धारित होती हैं और प्रत्येक सुरक्षा के बाजार मूल्य में प्रतिबिंबित होती हैं। एक निवेशक, सुरक्षा में निवेश करने से पहले, निवेश की जोखिम-वापसी प्रोफ़ाइल का मूल्यांकन करता है और सुरक्षा के लिए जोखिम प्रीमियम निर्दिष्ट करता है। यह जोखिम प्रीमियम और निवेशक की अपेक्षित वापसी सुरक्षा के बाजार मूल्य में शामिल की गई है। इस प्रकार एक सुरक्षा का बाजार मूल्य निवेशकों द्वारा अपेक्षित रिटर्न का एक कार्य है।
पूंजी की लागत के मूल तीन घटक :
वित्त के विभिन्न स्रोत हैं जिनका उपयोग फर्म द्वारा अपनी निवेश गतिविधियों को वित्त पोषित करने के लिए किया जाता है। प्रमुख स्रोत इक्विटी पूंजी और ऋण हैं। इक्विटी पूंजी स्वामित्व पूंजी का प्रतिनिधित्व करता है। इक्विटी शेयर इक्विटी पूंजी जुटाने के लिए वित्तीय साधन हैं। एक ऋण सुरक्षित / असुरक्षित ऋण, डिबेंचर, बॉन्ड इत्यादि के रूप में हो सकता है। ऋण में ब्याज की निश्चित दर होती है और फर्म द्वारा किए गए लाभ या हानि के बावजूद ब्याज का भुगतान अनिवार्य है।
चूंकि ऋण पर देय ब्याज कर कटौती योग्य है, इसलिए ऋण का उपयोग कंपनी को कर ढाल प्रदान करता है। निम्नानुसार तीन मूल घटक:
- इक्विटी शेयर पूंजी की लागत: सैद्धांतिक रूप से, इक्विटी शेयर पूंजी की लागत इक्विटी निवेशकों द्वारा अपेक्षित न्यूनतम रिटर्न है। इक्विटी निवेशकों द्वारा अपेक्षित न्यूनतम रिटर्न निवेशक के जोखिम की धारणा के साथ-साथ फर्म के जोखिम-वापसी रंग पर निर्भर करता है।
- वरीयता शेयर की लागत शेयर पूंजी : वरीयता शेयर पूंजी की लागत छूट दर है जो वरीयता के रूप में अपेक्षित नकदी बहिर्वाह के वर्तमान मूल्य और रिडेम्प्शन पर मूल पुनर्भुगतान के रूप में वरीयता शेयरों के मुद्दे से शुद्ध आय के बराबर होती है।
- डिबेंचर या बॉन्ड की लागत : डिबेंचर या बॉन्ड की लागत को छूट दर के रूप में परिभाषित किया जाता है जो ब्याज और मूल पुनर्भुगतान के रूप में अपेक्षित नकदी बहिर्वाह के वर्तमान मूल्य पर डिबेंचर के मुद्दे से शुद्ध आय को समानता देता है।
पूंजी की लागत का मूल महत्व :
वित्तीय प्रबंधन का मूल उद्देश्य शेयरधारकों की संपत्ति या फर्म के मूल्य को अधिकतम करना है। फर्म का मूल्य फर्म की पूंजी की लागत से विपरीत रूप से संबंधित है। तो एक फर्म के मूल्य को अधिकतम करने के लिए, फर्म की पूंजी की कुल लागत को कम किया जाना चाहिए।
पूंजी संरचना योजना और पूंजीगत बजट निर्णयों में पूंजी की लागत अत्यंत महत्वपूर्ण है।
- पूंजी संरचना योजना में एक कंपनी फर्म के मूल्य को अधिकतम करने के लिए इष्टतम पूंजी संरचना प्राप्त करने का प्रयास करती है। इष्टतम पूंजी संरचना उस बिंदु पर होती है जहां पूंजी की कुल लागत न्यूनतम होती है।
- चूंकि पूंजी की कुल लागत निवेशकों द्वारा आवश्यक रिटर्न की न्यूनतम दर है, इसलिए इस दर का उपयोग पूंजी बजट प्रस्तावों का मूल्यांकन करने के लिए छूट दर या कट ऑफ दर के रूप में किया जाता है।
पूंजी की लागत का वर्गीकरण :
पूंजी की लागत वापसी की न्यूनतम दर के रूप में परिभाषित करती है, निवेशकों को संतुष्ट करने और बाजार मूल्य को बनाए रखने के लिए एक फर्म को अपने निवेश पर कमाई करनी चाहिए। निवेशकों को वापसी की दर की आवश्यकता होती है। पूंजी की लागत भी अनुमानित भविष्य नकद प्रवाह के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करते समय उपयोग की जाने वाली छूट दर को संदर्भित करती है। पूंजी की लागत का प्रमुख वर्गीकरण है:
- ऐतिहासिक लागत और भविष्य लागत : ऐतिहासिक लागत उस लागत का प्रतिनिधित्व करती है जो पहले से ही एक परियोजना को वित्त पोषित करने में खर्च की जा चुकी है। यह पिछले डेटा के आधार पर गणना की जाती है। भविष्य की लागत एक परियोजना को वित्त पोषण के लिए उठाए जाने वाले धन की अपेक्षित लागत को संदर्भित करती है। ऐतिहासिक लागत भविष्य की लागत की भविष्यवाणी करने में मदद करती है और मानक लागत की तुलना में पिछले प्रदर्शन का मूल्यांकन प्रदान करती है। वित्तीय निर्णयों में, भविष्य की लागत ऐतिहासिक लागत से अधिक प्रासंगिक हैं।
- विशिष्ट लागत और समग्र लागत : विशिष्ट लागत पूंजी के विशिष्ट स्रोत की लागत का उल्लेख करती है जैसे कि इक्विटी शेयर, वरीयता शेयर, डिबेंचर, बनाए गए कमाई इत्यादि। पूंजी की समग्र लागत वित्त के विभिन्न स्रोतों की संयुक्त लागत को संदर्भित करती है। दूसरे शब्दों में, यह पूंजी की भारित औसत लागत है। इसे ‘पूंजी की कुल लागत’ भी कहा जाता है। पूंजी व्यय प्रस्ताव का मूल्यांकन करते समय, पूंजी की समग्र लागत स्वीकृति / अस्वीकृति मानदंड के रूप में होनी चाहिए। जब व्यापार में एक से अधिक स्रोतों से पूंजी नियोजित की जाती है, तो यह समग्र लागत है जिसे निर्णय लेने के लिए माना जाना चाहिए, न कि विशिष्ट लागत। लेकिन जहां व्यापार में केवल एक स्रोत से पूंजी नियोजित की जाती है, अकेले पूंजी के उन स्रोतों की विशिष्ट लागत पर विचार किया जाना चाहिए।
- औसत लागत और मामूली लागत : पूंजी की औसत लागत पूंजी के प्रत्येक स्रोत की लागत के आधार पर गणना की गई पूंजी की भारित औसत लागत को दर्शाती है और वजन को कुल पूंजीगत धन में उनके हिस्से के अनुपात में सौंपा जाता है। पूंजी की मामूली लागत को ‘नई पूंजी के दूसरे डॉलर प्राप्त करने की लागत’ के रूप में परिभाषित किया जा सकता है। जब एक फर्म मामूली लागत की तुलना में केवल एक स्रोत (अलग-अलग स्रोतों) से अतिरिक्त पूंजी जुटाने की विशिष्ट या स्पष्ट लागत नहीं होती है। पूंजीगत बजट और वित्तपोषण निर्णयों में मामूली लागत को और अधिक महत्वपूर्ण माना जाता है। मामूली लागत ऋण वृद्धि की मात्रा के अनुपात में आनुपातिक रूप से बढ़ती है।
- स्पष्ट लागत और लागू लागत : स्पष्ट लागत छूट दर को संदर्भित करती है जो नकद बहिर्वाह या निवेश के मूल्य के वर्तमान मूल्य को समान करती है। इस प्रकार, पूंजी की स्पष्ट लागत वापसी की आंतरिक दर है जो एक फर्म वित्त खरीदने के लिए भुगतान करती है। यदि कोई फर्म ब्याज मुक्त ऋण लेती है, तो इसकी स्पष्ट लागत शून्य प्रतिशत होगी क्योंकि ब्याज के रूप में कोई नकद बहिर्वाह शामिल नहीं है। दूसरी तरफ, निहित लागत वापसी की दर का प्रतिनिधित्व करती है जिसे वैकल्पिक निवेश में धन निवेश करके अर्जित किया जा सकता है। दूसरे शब्दों में, निधि की अवसर लागत अंतर्निहित लागत है। लागू लागत फर्म और उसके शेयरधारकों के लिए सर्वोत्तम निवेश अवसर के साथ वापसी की दर है जो फॉरेक्स द्वारा विचाराधीन परियोजना को स्वीकार किए जाने पर भूल जाएगी। इस प्रकार निहित लागत तब होती है जब धन कहीं और निवेश किया जाता है, अन्यथा नहीं। उदाहरण के लिए, बनाए गए कमाई की निहित लागत वह रिटर्न की दर है जो शेयरधारक इन फंडों का निवेश करके कमा सकता है अगर कंपनी इन कमाई को लाभांश के रूप में वितरित करती। इसलिए, स्पष्ट लागत केवल तब उत्पन्न होगी जब धन उगाया जाता है जबकि इनका उपयोग होने पर अंतर्निहित लागत उत्पन्न होती है।
पूंजी की लागत का महत्व :
वित्तीय निर्णय लेने में पूंजी की लागत बहुत महत्वपूर्ण अवधारणा है। पूंजी की लागत निवेशकों द्वारा बलिदान का माप है ताकि भविष्य में अपनी वर्तमान जरूरतों को स्थगित करने के लिए एक पुरस्कार के रूप में अपने निवेश पर उचित वापसी प्राप्त करने के दृष्टिकोण के साथ निवेश किया जा सके। दूसरी ओर राजधानी का उपयोग कर फर्म के दृष्टिकोण से, पूंजी की लागत निवेशक को उनके द्वारा प्रदान की गई पूंजी के उपयोग के लिए भुगतान की गई कीमत है। इस प्रकार, पूंजी की लागत पूंजी के उपयोग के लिए इनाम है।
प्रगतिशील प्रबंधन हमेशा वित्तीय निर्णयों के दौरान पूंजी की महत्व लागत पर विचार करना पसंद करता है क्योंकि यह निम्नलिखित क्षेत्रों में बहुत प्रासंगिक है:
- पूंजी संरचना को डिजाइन करना: पूंजी की लागत एक फर्म की संतुलित और इष्टतम पूंजी संरचना को डिजाइन करने में महत्वपूर्ण कारक है। इसे डिजाइन करते समय, प्रबंधन को फर्म के मूल्य को अधिकतम करने और पूंजी की लागत को कम करने के उद्देश्य पर विचार करना होगा। पूंजी के विभिन्न स्रोतों की विभिन्न विशिष्ट लागतों की तुलना में, वित्तीय प्रबंधक वित्त का सबसे अच्छा और सबसे किफायती स्रोत चुन सकता है और एक ध्वनि और संतुलित पूंजी संरचना तैयार कर सकता है।
- पूंजीगत बजट निर्णय: पूंजीगत बजट निर्णय लेने की प्रक्रिया में पूंजी स्रोतों की लागत एक बहुत उपयोगी उपकरण के रूप में। किसी भी निवेश प्रस्ताव की स्वीकृति या अस्वीकृति पूंजी की लागत पर निर्भर करती है। एक प्रस्ताव तब तक स्वीकार नहीं किया जाएगा जब तक उसकी वापसी की दर पूंजी की लागत से अधिक न हो। पूंजीगत बजट के रियायती नकद प्रवाह के विभिन्न तरीकों में, पूंजी की लागत ने वित्तीय प्रदर्शन को मापा और नकदी प्रवाह को छूट देकर सभी निवेश प्रस्तावों की स्वीकार्यता निर्धारित की।
- वित्त पोषण के स्रोतों के तुलनात्मक अध्ययन: एक परियोजना वित्तपोषण के विभिन्न स्रोत हैं। इनमें से, किसी विशेष बिंदु पर किस स्रोत का उपयोग किया जाना चाहिए वित्तपोषण के विभिन्न स्रोतों की लागत की तुलना करके तय किया जाना है। स्रोत जो पूंजी की न्यूनतम लागत भालू का चयन किया जाएगा। यद्यपि पूंजी की लागत ऐसे निर्णयों में एक महत्वपूर्ण कारक है, लेकिन नियंत्रण बनाए रखने और जोखिमों से बचने के विचारों के समान ही महत्वपूर्ण हैं।
- वित्तीय प्रदर्शन के मूल्यांकन: राजधानी परियोजनाओं के वित्तीय प्रदर्शन का मूल्यांकन करने के लिए पूंजी की लागत का उपयोग किया जा सकता है। जैसे परियोजना को वित्त पोषित करने के लिए उठाए गए धन की पूंजी की वास्तविक लागत के साथ किए गए परियोजना की वास्तविक लाभप्रदता की तुलना करके मूल्यांकन किया जा सकता है। यदि परियोजना की वास्तविक लाभप्रदता पूंजी की वास्तविक लागत से अधिक है, तो प्रदर्शन का मूल्यांकन संतोषजनक के रूप में किया जा सकता है।
- फर्मों के ज्ञान की उम्मीद आय और निहित जोखिम: निवेशक पूंजी की लागत से अपेक्षित आय और जोखिम में फर्मों को जान सकते हैं। यदि पूंजी की एक फर्म लागत अधिक है, तो इसका मतलब है कि कंपनियां आय की दर कम करती हैं, जोखिम अधिक है और पूंजी संरचना असंतुलित है, ऐसी परिस्थितियों में, निवेशकों की वापसी की उच्च दर की उम्मीद है।
- वित्त पोषण और लाभांश निर्णय: अन्य महत्वपूर्ण वित्तीय निर्णयों को बनाने में पूंजी की अवधारणा को आसानी से एक उपकरण के रूप में नियोजित किया जा सकता है। आधार पर, लाभांश नीति, मुनाफे का पूंजीकरण और कार्यशील पूंजी के स्रोतों के चयन के संबंध में निर्णय लिया जा सकता है।
कुल मिलाकर, पूंजी की लागत का महत्व यह है कि इसका उपयोग कंपनी की नई परियोजना का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है और गणना को आसान बनाने की अनुमति देता है ताकि कंपनी को निवेश प्रदान करने के लिए निवेशक अपेक्षाओं की न्यूनतम वापसी हो।
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