आधुनिक दृष्टिकोण वित्तीय प्रबंधन के दायरे में कैसे समझें।

आधुनिक दृष्टिकोण; आधुनिक दृष्टिकोण (Modern Approach) वित्तीय प्रबंधन शब्द को व्यापक अर्थों में देखता है और वित्तीय निर्माण के लिए एक वैचारिक और विश्लेषणात्मक ढांचा प्रदान करता है। इसके अनुसार, वित्त समारोह धन के अधिग्रहण के साथ-साथ उनके आवंटन दोनों को कवर करता है। इस प्रकार, बाहरी-बाह्य निधियों को प्राप्त करने में शामिल मुद्दों के अलावा, वित्तीय प्रबंधन की मुख्य चिंता विभिन्न उपयोगों के लिए निधियों का कुशल और बुद्धिमान आवंटन है। एक व्यापक अर्थ में परिभाषित, इसे समग्र प्रबंधन के अभिन्न अंग के रूप में देखा जाता है।

आधुनिक दृष्टिकोण को जानें और समझें।

वित्तीय प्रबंधन के दायरे; परंपरागत दृष्टिकोण और आधुनिक दृष्टिकोण। नया दृष्टिकोण एक फर्म की वित्तीय समस्याओं को देखने का एक विश्लेषणात्मक तरीका है। इस दृष्टिकोण की मुख्य सामग्री यह है कि उद्यम द्वारा किए जाने वाले धन की कुल मात्रा क्या है? एक उद्यम को क्या विशिष्ट संपत्ति प्राप्त करनी चाहिए? धन की आवश्यकता कैसे होनी चाहिए?

वैकल्पिक रूप से, वित्तीय प्रबंधन के लिए आधुनिक दृष्टिकोण की प्रमुख सामग्री को कहा जा सकता है:

1. एक उद्यम कितना बड़ा होना चाहिए, और इसे कितनी तेजी से बढ़ना चाहिए?
2. किस रूप में यह संपत्ति होनी चाहिए? तथा।
3. इसकी देनदारियों की संरचना क्या होनी चाहिए?

तीन सवालों ने उनके बीच एक फर्म की प्रमुख वित्तीय समस्याओं को कवर किया। दूसरे शब्दों में, वित्तीय प्रबंधन, नए दृष्टिकोण के अनुसार, निवेश, वित्तपोषण और लाभांश निर्णयों के तीन प्रश्नों के अनुरूप, एक फर्म के वित्तीय संचालन से संबंधित तीन प्रमुख समस्याओं के समाधान से संबंधित है।

इस प्रकार, वित्तीय प्रबंधन, शब्द के अर्थ में, वित्त के कार्यों के रूप में तीन प्रमुख निर्णयों में टूट सकता है:

1. निवेश का निर्णय।
2. वित्तपोषण निर्णय, और।
3. लाभांश नीति निर्णय।

निवेश का निर्णय उन परिसंपत्तियों के चयन से संबंधित है, जिसमें किसी फर्म द्वारा धन का निवेश किया जाएगा।

जिन परिसंपत्तियों का अधिग्रहण किया जा सकता है वे दो व्यापक समूहों में आते हैं:

• लंबी अवधि की संपत्ति जो भविष्य में समय की अवधि में प्रतिफल देती है, और।
• अल्पकालिक या वर्तमान संपत्ति, उन परिसंपत्तियों के रूप में परिभाषित की जाती हैं जो व्यापार के सामान्य पाठ्यक्रम में मूल्य में कमी के बिना परिवर्तनीय हैं, आमतौर पर एक वर्ष के भीतर।

इनमें से पहली संपत्ति का पहला भाग वित्तीय बजट में कैपिटल बजटिंग के रूप में जाना जाता है। वर्तमान परिसंपत्तियों या अल्पकालिक परिसंपत्तियों के संदर्भ में वित्तीय निर्णय लेने के पहलू को लोकप्रिय रूप से कार्यशील पूंजी प्रबंधन कहा जाता है।

किसी फर्म के लिए कैपिटल बजटिंग शायद सबसे वित्तीय निर्णय है। यह एक परिसंपत्ति या निवेश प्रस्ताव या कार्रवाई के पाठ्यक्रम से संबंधित है जिसका लाभ भविष्य में परियोजना के जीवनकाल में उपलब्ध होने की संभावना है। दीर्घकालिक संपत्ति नई या पुरानी / मौजूदा हो सकती है।

पूंजीगत बजट निर्णय का पहला पहलू उपलब्ध परिसंपत्तियों में से नई परिसंपत्ति के विकल्प से संबंधित है या पूंजी की वसूली तब होती है जब कोई मौजूदा परिसंपत्ति प्रतिबद्ध निधि को सही ठहराने में विफल रहती है। किसी संपत्ति को स्वीकार किया जाएगा या नहीं और इससे जुड़े लाभ और लाभ पर निर्भर करेगा। इसलिए, निवेश प्रस्तावों के मूल्य का मापन पूंजीगत बजट की कवायद में एक प्रमुख तत्व है। इसका तात्पर्य निवेश प्रस्तावों के मूल्यांकन के तरीकों की चर्चा से है। 

पूंजी बजटिंग निर्णय का दूसरा तत्व जोखिम और अनिश्चितता का विश्लेषण है। चूँकि निवेश प्रस्तावों से मिलने वाले लाभ भविष्य में बढ़ते हैं, इसलिए उनका लाभ अनिश्चित होता है। उन्हें बिक्री की भौतिक मात्रा और कीमतों के स्तर की विभिन्न धारणाओं के तहत अनुमान लगाया जाना है। भविष्य के लाभों की अनिश्चितता के अर्थ में जोखिम का एक तत्व, इस प्रकार, व्यायाम में शामिल है। इसलिए, पूंजीगत बजटीय निर्णयों से मिलने वाले रिटर्न का मूल्यांकन इससे जुड़े जोखिम के संबंध में किया जाना चाहिए।

अंत में, एक दीर्घकालिक परियोजना के मूल्य का मूल्यांकन एक निश्चित मानदंड या मानक का तात्पर्य करता है जिसके विरुद्ध लाभों का न्याय किया जाना है। अपेक्षित मानदंड को अलग-अलग नामों से जाना जाता है जैसे कट-ऑफ दर, बाधा दर, आवश्यक दर, न्यूनतम दर और इतने पर। यह मानक मोटे तौर पर पूंजी की लागत के संदर्भ में व्यक्त किया जाता है। पूंजी की लागत की अवधारणा और माप इस प्रकार, पूंजीगत बजट निर्णय का एक और प्रमुख पहलू है।

संक्षेप में, पूंजीगत बजट निर्णय के मुख्य तत्व हैं:

• दीर्घकालिक संपत्ति और उनकी संरचना।
• फर्म के व्यापार जोखिम का स्तर, और।
• पूंजी की लागत की अवधारणा और माप।

कार्यशील पूंजी प्रबंधन वर्तमान परिसंपत्तियों के प्रबंधन से संबंधित है। यह वित्तीय प्रबंधन का एक महत्वपूर्ण और अभिन्न अंग है क्योंकि अल्पकालिक उत्तरजीविता दीर्घकालिक सफलता के लिए एक शर्त है। कार्यशील पूंजी प्रबंधन का एक पहलू लाभप्रदता और जोखिम (तरलता) के बीच व्यापार बंद है।

लाभप्रदता और तरलता के बीच एक संघर्ष है।

यदि किसी फर्म के पास पर्याप्त कार्यशील पूंजी नहीं है, यानी वह वर्तमान परिसंपत्तियों में पर्याप्त धन का निवेश नहीं करता है, तो वह निरंकुश हो सकता है और परिणामस्वरूप उसके वर्तमान दायित्वों को पूरा करने की क्षमता नहीं हो सकती है और इस प्रकार, दिवालियापन के जोखिम को आमंत्रित करता है। यदि वर्तमान संपत्ति बहुत बड़ी है, तो लाभप्रदता पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ता है।

लाभप्रदता और तरलता के बीच एक व्यापार सुनिश्चित करने के लिए महत्वपूर्ण रणनीति और विचार कार्यशील पूंजी प्रबंधन का एक प्रमुख आयाम है। इसके अलावा, व्यक्तिगत वर्तमान परिसंपत्तियों को कुशलता से प्रबंधित किया जाना चाहिए ताकि न तो अपर्याप्त और न ही अनावश्यक धन बंद हो।

इस प्रकार, कार्यशील पूंजी के प्रबंधन में दो बुनियादी तत्व होते हैं:

• एक पूरे के रूप में कार्यशील पूंजी प्रबंधन का अवलोकन, और।
• नकदी, प्राप्य, और इन्वेंट्री जैसी व्यक्तिगत वर्तमान परिसंपत्तियों का कुशल प्रबंधन।

वित्तीय प्रबंधन में शामिल दूसरा बड़ा निर्णय वित्तपोषण निर्णय है। निवेश निर्णय मोटे तौर पर परिसंपत्ति-मिश्रण या किसी फर्म की संपत्ति की संरचना से संबंधित है। वित्तपोषण निर्णय की चिंता वित्तपोषण-मिश्रण या पूंजी संरचना या उत्तोलन के साथ है। पूंजी संरचना शब्द का अर्थ ऋण के अनुपात (वित्तपोषण के निश्चित ब्याज स्रोत) और इक्विटी पूंजी (चर-लाभांश प्रतिभूतियों / धन के स्रोत) से है।

एक फर्म का वित्तपोषण निर्णय निवेश आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए इन स्रोतों के अनुपात के चुनाव से संबंधित है। वित्तपोषण निर्णय के दो पहलू हैं। पहला, पूंजी संरचना का सिद्धांत जो ऋण के रोजगार और शेयरधारकों की वापसी के बीच सैद्धांतिक संबंध को दर्शाता है। ऋण का उपयोग वित्तीय जोखिम के रूप में शेयरधारकों को उच्च प्रतिफल देता है। जोखिम और शेयरधारकों के बीच व्यापार को सुनिश्चित करने के लिए ऋण और इक्विटी के बीच एक उचित संतुलन आवश्यक है।

ऋण और इक्विटी पूंजी के उचित अनुपात वाली पूंजी संरचना को इष्टतम पूंजी संरचना कहा जाता है। इस प्रकार, वित्तपोषण निर्णय का एक आयाम क्या एक इष्टतम पूंजी संरचना है? और शेयरधारकों को रिटर्न को अधिकतम करने के लिए किस अनुपात में फंड जुटाना चाहिए? किसी विशेष मामले के तथ्यों को देखते हुए, वित्तपोषण निर्णय का दूसरा पहलू एक उपयुक्त पूंजी संरचना का निर्धारण है।

इस प्रकार, वित्तपोषण का निर्णय दो परस्पर संबंधित पहलुओं को शामिल करता है:

• पूंजी संरचना सिद्धांत, और।
• पूंजी संरचना निर्णय।

वित्तीय प्रबंधन का तीसरा प्रमुख निर्णय लाभांश नीति से संबंधित निर्णय है। किसी फर्म के वित्तपोषण निर्णय के संबंध में लाभांश का विश्लेषण किया जाना चाहिए। एक फर्म के मुनाफे से निपटने में दो विकल्प उपलब्ध हैं: उन्हें शेयरधारकों को लाभांश के रूप में वितरित किया जा सकता है या उन्हें व्यवसाय में ही रखा जा सकता है।

किस निर्णय के रूप में पाठ्यक्रम का पालन किया जाना चाहिए, यह काफी हद तक लाभांश निर्णय में एक महत्वपूर्ण तत्व पर निर्भर करता है, लाभांश भुगतान अनुपात, अर्थात, शुद्ध लाभ के किस अनुपात का भुगतान शेयरधारकों को किया जाना चाहिए। अंतिम निर्णय शेयरधारकों और फर्म के भीतर उपलब्ध निवेश के अवसरों की प्राथमिकता पर निर्भर करेगा। लाभांश निर्णय का दूसरा प्रमुख पहलू व्यवहार में एक फर्म की लाभांश नीति का निर्धारण करने वाले कारक हैं।

निष्कर्ष निकालने के लिए, पारंपरिक दृष्टिकोण में बहुत संकीर्ण धारणा थी और एक एकीकृत वैचारिक और विश्लेषणात्मक ढांचे से रहित था। वर्तमान अकादमिक साहित्य में इसे सही रूप से छोड़ दिया गया था। आधुनिक दृष्टिकोण ने वित्तीय प्रबंधन के दायरे को व्यापक बना दिया है जिसमें तीन प्रमुख निर्णयों के समाधान शामिल हैं, अर्थात्, निवेश, वित्तपोषण और लाभांश।

ये परस्पर जुड़े हुए हैं और इन्हें संयुक्त रूप से लिया जाना चाहिए ताकि वित्तीय निर्णय लेना इष्टतम हो। इष्टतम वित्तीय निर्णयों के लिए वैचारिक ढांचा वित्तीय प्रबंधन का उद्देश्य है। दूसरे शब्दों में, इन तीन क्षेत्रों के संबंध में एक इष्टतम निर्णय सुनिश्चित करने के लिए, उन्हें वित्तीय प्रबंधन के उद्देश्यों से संबंधित होना चाहिए।